5月20日，债券市场本周第一个交易日，15康美债（122354）散户后旋即下跌23％，被上交所因交易出现异常波动临时清盘。最后，该期债券全天跌幅高达38．5％，创上市来仅次于单日跌幅，也是刷新该券价格的历史新高。这与上周五晚间，康美药业主动实行风险警告，变成ST康美有关。据财联社记者理解，当日15康美债下跌后，很多该债券的持有人十分惊恐。
“鉴于康美药业目前的类似情况，我们不告诉接下来又不会传出什么惊天漏洞，我们期望管理人需要协助持有人急忙的组织开会债券持有人大会，通过拒绝债券提早届满支付的议案”，一机构持有人对记者回应。据记者理解，目前广发证券正在的组织和筹划涉及债券持有人大会。而另一方面，康美药业目前的财务真实情况究竟如何？证监会提醒的财务问题始自哪年？这些问题都还有待更进一步核查。
2019年4月30日，在递交年报的最后一天，康美药业发布会计差错修正解释：2018年以前营业收入、营业成本、费用及款项所持方面不存在账实相符的情况，其中货币资金多记299．44亿元，营业收入多计88．98亿元，营业成本多计76．62亿元。证监会在本月17日例会新闻发布会上证实，康美药业透露的2016至2018年财务报告不存在根本性欺诈。有业内长年专门从事金融维权诉讼案件的律师指出，如果该公司2016到2018年财务显然不存在不现实的情况，公司在2018年发售的两支公司债被定性为欺诈发售的可能性很大，那15康美债也有欺诈发售的有可能，持有人几乎可以拒绝债券加快届满，提早支付。
公司债券惧面对提早支付康美药业分别于2015年1月27日发售了15康美债（122354）、规模24亿；2018年7月19日发售了18康美01（143730）、规模15亿；2018年9月28日发售了18康美（04143842）、规模20亿，公司债券总规模59亿元，债权主承销商以及代为管理人均为广发证券。5月22日，债券评级机构中诚信证券评估有限公司（以下全称“中诚信证评”）又再度上调康美药业公司主体信用等级由AA＋上调至A，将“15康美债”、“18康美01”和“18康美04”的债项信用等级由AA＋上调至A，并将公司主体及上述债项信用等级列为有可能降级的信用评级仔细观察名单。除了公司债，康美药业还发售了大量中期票据以及较短融券，其中部分也受到了公司财务不实事件的影响。5月21日，ST康美2022年届满的中期票据“17康美MTN001”下跌46．5％至11．11元，迈进上市以来新高。
Wind数据表明，康美药业目前存量债券有12只，其中三只公司债券、八只中期票据、一只短期融资券，债券余额合计176．5亿元。以届满时间计算出来，一年内届满的债券余额为7．5亿元，一只；以行权计算出来，一年内届满的债券余额则为31．5亿元，两只。
同时，中诚信国际指出，康美药业公司管理不完备，内部掌控不存在根本性缺失，财务管理制度无法有效地实行，财务报告真实性众说纷纭，有限公司股东持其股权质押比例低以及证监会立案调查最后惩处结果尚能不确认等事项，将令康美药业外部融资环境更进一步放宽并进而对其债务实力和信用水平产生根本性负面影响。中诚信国际要求将康美药业的主体信用等级由AA＋上调至A；将“17康美MTN001”、“17康美MTN002”、“17康美MTN003”、“18康美MTN001”、“18康美MTN002”、“18康美MTN003”、“18康美MTN004”和“18康美MTN005”的债项信用等级由AA＋上调至A；将“18康美CP003”的债项信用等级由A－1上调至A－2，并之后将主体及上述债项列为有可能降级的仔细观察名单。记者查询15康美债的筹措说明书，筹措说明书上写到：如果发行人不存在其他对本期债券的如期兑付产生根本性有利影响的情形，如果上述债权人事件持续30个倒数工作日仍并未中止，分开或拆分持有人本期并未偿还债务债券本金总额50％以上的债券持有人可通过债券持有人会议决议，并以书面方式通报发行人，宣告所持有人本期并未偿还债务债券的本金和适当利息，立刻届满应付。
但发行人也可采行救济措施，比如向债券代为管理人新增保证金、借贷等，也可书面通知发行人免税其债权人不道德，并中止加快清偿的要求。广发证券债券结算涉及负责人对投资者回应，广发（证券）不会全力按照大家的表达意见尽早决定持有人会议并强化与康美（药业）的交流。为了更佳的确保15债的权益，我们也可的组织投资者代表联合去和发行人交流，现在我司的首项工作是筹划持有人大会，请求持有人等候近期通报。
关于投资者批评康美药业2016年前的财务否也不存在不实的涉及问题，该广发证券债券结算涉及负责人回应，“（康美药业）财务状况我们按照公告的内容不尽相同，我们不会综合所有投资者的表达意见构成议案，持有人会议可以明确提出提早支付，也可以拒绝企业获取其他确保”。记者约见康美药业品牌人员告知公司面对的债务问题，对方回应去回答证代，旋即挂断电话。随后记者以投资者的身份约见康美药业证券代表处，对方回应公司目前经营长时间，有可能近期经常出现了一些问题，但管理层正在大力应付，目前还是有债务能力的，短融我们也不会一个个兑付，你们公司债的可以等前面的一些短融届满。“我们先前不会出有公告，你们的表达意见我会向领导对系统，还请求冷静等候”。
而对于公司财务上的问题，该证代也回应并不确切。记者从相似康美药业医药业务层面的人士处了解到，目前康美药业业务经营上没经常出现异状，大家都长时间工作。
“公司财务上经常出现问题，这个估算只有管理层才告诉了”。该医药业务经理说。康美药业“15康美债”、“18康美01”和“18康美04”自5月22日起展开交易方式调整，停止竞价系统交易，仅有在上交所固收平台上采行报价、询价和协议交易方式展开交易。
某投资基金公司固收总监回应，和主动ST之后涨跌幅可以容许在5％以内类似于，固收平台上交易很少，有可能以后价格就不过于一动了。交易基本都是机构，不会跟三方估值有一个背离度的拒绝，背离度大了不会拒绝备案，不肯随意做到较低价格。现在评级调整，高于3A了，散户就不能售出，无法购入了，却是对投资者的一种维护。300亿现金谎言如何编成？最先在2012年，就有媒体批评康美药业不存在财务不实。
而关于货币资金过低、存贷双高等问题也仍然是外界对其的主要批评点。2018年12月，证监会宣告对康美药业立案调查。之后，证监会通报康美药业案调查进展表明，公司透露的2016至2018年财务报告不存在根本性欺诈。
还包括：一是用于欺诈银行单据虚增存款，二是通过假造业务凭证展开收益不实，三是部分资金转至关联方账户交易本公司股票。4月30日，康美药业透露2018年年报。
年报表明，2018年公司构建营业总收入193．56亿元，较调整后的上年同期收益减少10．11％；归属于上市公司股东的净利润11．35亿元，较调整后净利上升47．20％，扣非净利润10．21亿元，同比增加50．84％。年报透露同时，康美药业公布了一份《关于前期会计学差错修正的公告》。公告中称之为，在被证监会立案调查后，公司自查找到：2018年之前，康美药业营业收入，营业成本，费用及款项所持方面不存在账实相符的情况。
由于核算错误，康美药业2017年财务报表多算入货币资金299．44亿，营业收入多计88．98亿元，净利虚增19．51亿元，经营现金流由18．43亿元改以－48．4亿元。值得注意的是，康美药业2017年年报中不存在“货币资金”多计、“营业收入”多算数等总计14个会计学错误。面临不翼而飞的300亿货币资金，康美药业企图如何掩饰？这个账怎么平？根据康美药业公告中的说明，调减货币资金300亿，另一方面调增存货195亿（还包括库存商品178亿和开发成本18亿），调减净利润36亿（还包括2016年净利润追溯到调整15亿和2017年净利润追溯到调整21亿），减少关联方闲置57亿，减少6．41亿贴现帐款，减少6．32亿开建工程。
对于这种显著的财务不实，有业内资深财务人士回应，目前康美药业还并未对2015年及之前的报表展开调整，建议再行苏利亚这之前否有展开会计学差错或财务不实。“经追溯到调整后的2017年和2018年的中药饮片以及中药材贸易收益（全称“中药收益”在47亿左右，按康美药业的长时间经营发展，2011年到2015年的中药收益不应高于2017年和2018年的营业收入，但目前从财报中看见的是，2011年到2016年中药收益从49．5亿仍然快速增长到2016年的104．92亿，也就是说2011年到2015年的中药收益有部分有可能是骗的”。并且该人士指出，对于这300亿的货币资金差错，可以根据公司后来调整的科目去一一核查，关联方往来资金和实际闲置资金可以对银行流水展开地毯式核查。
存货一下子减少了195亿，那就去盘点，否真为有这么多？还有开发成本、开建工程、销售费用等的减少，都可以去实际看工程进度，评估其合理性。另外对于货币资金忽然增加300亿的问题，某会计师事务所合伙人回应，货币资金一般很难不实，审核中必须银行获取的函证，大额银行函证不交还来，是无法开具标准无保留意见的报告。实践中显然不会有企业和银行里的人串通或者勾结事务所，函证充公回去也开具审计报告；或者接到了但实质上毕竟与银行陷遣使开具的函证。
有银行人士对记者认为，大客户与银行的关系都尤其好，为了“服务好”大客户，让底层员工出有个函证这种事，并难于。“也可以通过走账资金的方式，就是出有财报前，临时用其他一些地方的资金并转到银行账户上，这个时候让银行进好函证，过了这些天，又转走了，相等于账户上实际还是没这么多钱”。对于这种操作者方式，上述会计师事务所合伙人指出，理论上大额资金出入，停留时间较短，我们审核都会评估为异常情况，很更容易坎。
而且累计性测试也能看出来，大额资金出入审核也是要查的。“总之，货币资金的真实性在审核中要坎确切，只不过很更容易，仅次于的可能性就是事务所蓄意为之，同时又有银行的人员因应。另外，补洞资金的话，最少得一两个月之后，才有可能并不大显著”。“坎货币资金这种都是决定刚刚毕业1到2年的小朋友做到的，没啥可玩性”，该会计师事务所合伙人再度说。
面临“消失的300亿”，上市公司、会计师事务所、银行以及券商等机构，都在其中扮演着了怎样的角色？投资者必须一个真凶。
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